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百年建筑解读:需求边际改善建材价格涨跌互现

  基建方面,1月中上旬仍有小部分重点项目赶工,叠加一季度新开工项目,环比下滑幅度预计不会大幅走阔;着重关注华东和华南的需求增势。

  ◎地产方面,部分产业园项目进度加快,但房建需求整体仍处下滑趋势;年前回款程度相对较差,继续拖累混凝土发运量。

  ◎建材价格这一块,从需求看,华东、华南边际改善,别的地方降幅收窄为主;从供应看,各地区检修和错峰停窑进一步缓解供应压力;从库存看,螺纹钢和玻璃库存以累库为主,水泥则是去库,支撑继续分化。综合看来,预计本周建筑材料价格或呈现涨跌互现行情。

  1.1基建:国开行1055亿元投向铁路基建项目,12月建筑业PMI景气度显著扩张

  1月4日,国家开发银行消息,2023年该行聚焦服务国家战略重点领域和薄弱环节发展,加大中长期信贷支持力度,发放铁路基础设施建设贷款1055亿元,支持贵南高铁、成自宜高铁、汕汕高铁、昌景黄高铁等多条高铁开通运营,涉及新通车里程约2300公里。

  我们认为,2024年财政支持基建项目的力度不会太差。尤其是支持铁路类等回报效益较好的基建项目将优先受到资金支持。近期,福州、深圳等地均召开2024年一季度重点项目集中开工仪式,今年一季度基建项目集中开工时间有所提前。

  从行业景气度来看,在12月非制造业PMI中,建筑业PMI录得56.9。分项看,新订单、从业人员指数分别提升2、3.5个百分点至50.6%、51.7%。行业盈利压力有所好转,销售价格指数回升0.4个百分点至51.7%、反超投入品价格的51.4%。建筑业活动预期指数大幅度上升3.1个百分点至65.7%。

  我们认为,在增发国债项目落地、地产“三大工程”加速布局下,12月建筑业PMI显著扩张,预计建筑业景气度将持续改善,建筑业从业人员陆续回归。

  1月2日,央行多个方面数据显示,2023年12月,国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行净新增抵押补充贷款(PSL)3500亿元,期末抵押补充贷款余额为32522亿元。PSL时隔一年后重启投放,引发市场高度关注。业内认为,预期PSL将投向“三大工程”建设。具体来看,“三大工程”包括保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造。

  此次PSL或用于“三大工程”,并预计投放时间会有所持续,利好房地产行业发展。虽然央行并未明确声明,但此次PSL预计大多数都用在支持“三大工程”的落地,不同于之前支持棚改的用途。主要是刺激房地产行业投资端的重点项目,利好房地产行业发展,对房地产长期发展起到一定的托底作用。“三大工程”作为长期项目,预计PSL投放也会在时间上有所持续,第一轮PSL投放维持时间将近5年,投放总量约6084亿元,因此此轮PSL投放总量也有较大上升空间。

  截至2023年12月22日,周内建筑材料价格涨价品种为3个,较上周增加3个;下跌品种为9个,较上周减少3个;持稳品种为3个,较上周持平。

  跌价品种:矿渣粉砂浆水泥混凝土木方天然砂熟料、机制砂、碎石

  宏观方面,建筑业PMI表现超预期叠加市场对24年财政发力有一定预期,促使建材价格分化,黑色系和玻璃系走强。产业方面,供应端检修和错峰带来的边际变化抑制价格跌幅,但消费端仍处需求淡季,导致价格难掩下滑趋势。

  建筑业下游需求:截至2024年1月5日,周内250家水泥厂出库量495.8万吨,环比减少2.51%,同比减少24.7%。

  水泥出库量同环比仍保持下降趋势,但降幅已明显收窄。七大地区中,华东、华南需求转正,环比分别提高0.7%和1.8%。除西北外,别的地方降幅均明显收窄。整体看,元旦后部分地区在天气好转、一季度集中开工等因素下迎来需求短期回暖或降幅收窄,但近期环保管控和低温天气仍对需求起主要抑制作用。

  基建重点项目需求:截至2024年1月5日,周内250家水泥厂水泥直供量192万吨,环比减少3.0%,同比增加7.9%。

  基建用材需求环比继续下降,降幅也出现非常明显收窄。一方面,近期部分基建项目处于工程收尾期,有小幅赶工现象;另一方面,天气好转和一季度集中开工对需求也起到一定促进作用,但作用效果较小,尚未扭转下降局势。

  房建需求:截至2024年1月5日,周内506家搅拌站混凝土发运量200.3万方,环比下降2.99%,同比下降3.7%。

  分区域看,七大地区中仅华南环比增加0.68%,别的地方均下降,其中西北降幅扩大。从按时回款率来看,混凝土企业当前按时回款率为39.06%,环比提升0.79个百分点,但同比差距仍较大。回款不佳对发运量增加起到一定拖累作用。

  基建方面,1月中上旬仍有小部分重点项目赶工,叠加一季度新开工项目,环比下滑幅度预计不会大幅走阔;着重关注华东和华南的需求增势。

  地产方面,部分产业园项目进度加快,但房建需求整体仍处下滑趋势;年前回款程度相对较差,继续拖累混凝土发运量。

  建材价格这一块,从需求看,华东、华南边际改善,别的地方降幅收窄为主;从供应看,各地区检修和错峰停窑进一步缓解供应压力;从库存看,螺纹钢和玻璃库存以累库为主,水泥则是去库,支撑继续分化。综合看来,预计本周建筑材料价格或呈现涨跌互现行情。

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